اقتصاد

تراهن وول ستريت على أن الأسهم العالمية ستتصدر الأسهم الأمريكية في عام 2020 بعد هبوط دام عشر سنوات

الولايات المتحدة كانت الأسهم هي أفضل مكان للاستثمار خلال السنوات العشر الماضية ، ولكن هذه الهيمنة قد تتحول في عام 2020.

يراهن العديد من المستثمرين والاستراتيجيين على الأسهم الدولية التي تفوقت على الولايات المتحدة. في العام الجديد ، حدث ما حدث مرتين فقط منذ عام 2010. الولايات المتحدة وقد فجرت الأسهم نظرائهم الدوليين من الماء في ذلك الوقت.

ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 180٪ ومؤشر MSCI ACWI السابق للولايات المتحدة. اكتسب الصندوق المتداول في البورصة (ACWX) 18٪ فقط منذ عام 2010. وكان أداء الأسواق الناشئة أسوأ من هذا العقد مقابل مؤشر S&P 500. ارتفع مؤشر iShares MSCI Emerging Market بنسبة 4٪ فقط منذ عام 2010.

ومع ذلك ، يعتقد خبراء السوق أن الأسهم الدولية تستعد للعودة في عام 2020 مقابل الولايات المتحدة. نظرًا للتقييمات الجذابة واحتمال حدوث انخفاض في النمو الاقتصادي العالمي ، حيث تتخذ البنوك المركزية العالمية المزيد من التدابير التحفيزية.

وقال بيتر بيرزين كبير المحللين الاستراتيجيين العالميين في BCA Research في مذكرة “بعد الأداء الضعيف لأكثر من عشر سنوات ، تستعد الأسهم غير الأمريكية لكسب اليد على نظيراتها الأمريكية”. “إن إعادة التوطين في النمو العالمي ، وضعف الدولار الأمريكي ، والتقييمات المواتية ينبغي أن تدعم جميعها الأسهم غير الأمريكية العام المقبل.”

تقييم تفضل الدولية

نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، وهو مقياس تقييم يستخدم على نطاق واسع في وول ستريت ، يقع حاليًا فوق 20. وهذا هو أغنى تقييم منذ أغسطس 2018. ويتبع هذا التقييم المرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي سجل أعلى مستوياته على الإطلاق على الرغم من عام انخفاض أرباح العام.

الأسهم الدولية ، ومع ذلك ، يتم تداولها في تقييم أقل بكثير. خلال إغلاق يوم الجمعة ، ظلت نسبة السعر إلى الأرباح لصندوق ACWI حوالي 14.7.

يلاحظ كالوم توماس ، رئيس الأبحاث في مخططات Topdown ، أن هناك “فجوة تقييم بنسبة 50 ٪” بين الولايات المتحدة. والأسهم الدولية. “نعم ، تعاني الولايات المتحدة العالمية السابقة من مشاكلها ، لكن هل 50٪ من مشكلات الخصم؟ وقال في مذكرة “إذا كانت فجوة التقييم واسعة بما يكفي ، فإنه يبدأ في الحديث عن نفسه”.

تأتي فجوة التقييم الواسعة هذه في الوقت الذي تباطأ فيه النمو الاقتصادي العالمي في حين أن الولايات المتحدة الاقتصاد يبقي أزيز. في الأسبوع الماضي ، قالت وزارة التجارة الأمريكية نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.1 ٪ في الربع الثالث.

في هذه الأثناء ، كانت الاقتصاديات في جميع أنحاء العالم عالقة في الوحل مع تراجع نشاط الصناعات التحويلية وتشديد ظروف التجارة.

في أوروبا ، سجل النشاط الصناعي أدنى مستوى له منذ سبع سنوات في أكتوبر. أظهرت بيانات من IHS Markit أنها انتعشت قليلاً في نوفمبر لكنها ظلت في منطقة الانكماش.

على الجبهة التجارية ، يستمر النزاع الأمريكي الصيني ، حيث يحاول الجانبان توقيع ما يسمى بالصفقة الأولى. كما قال الرئيس دونالد ترامب يوم الاثنين الولايات المتحدة سوف تعيد الرسوم الجمركية على واردات المعادن من البرازيل والأرجنتين.

لكن هذه العوامل دفعت البنوك المركزية العالمية إلى تخفيف السياسة النقدية. أطلق البنك المركزي الأوروبي برنامجًا جديدًا لشراء السندات في وقت سابق من هذا العام. خفض بنك الشعب الصيني معدل التمويل قصير الأجل لأول مرة منذ عام 2015 الشهر الماضي ، وأبقى بنك اليابان السياسة النقدية سهلة طوال عام 2019.

انتعاش الاقتصاد العالمي؟

التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تراجعت بشكل طفيف في الأشهر الأخيرة حيث أظهر الجانبان استعدادهما للتوصل إلى نوع من الصفقة. وقال بيريزن من BCA إن هذه التحركات يمكن أن تحفز عودة النمو الاقتصادي العالمي ، الأمر الذي “سيفيد بشكل غير متناسب” الأسهم الدولية بالنسبة للولايات المتحدة.

وقال بيرزين “تكوين القطاع للأسهم الدولية يميل نحو التقلبات الدورية أكثر من الدفاعات مقارنة بالأسهم الأمريكية”. “ونتيجة لذلك ، تتفوق الأسهم غير الأمريكية عمومًا على نظيراتها في الولايات المتحدة عندما يتسارع النمو العالمي.”

لا شك أن الأسهم العالمية قد تكون بالفعل تسعير في هذه السيناريوهات.

مايك ويلسون ، رئيس الولايات المتحدة استراتيجية الأسهم في مورغان ستانلي ، قال مؤشر MSCI All-Country World – الذي يقيس أداء الأسهم العالمية بما في ذلك الولايات المتحدة – أنتج بالفعل عوائد “أعلى بكثير” منذ الوصول إلى أدنى مستوياتها في ديسمبر 2018.

وقال ويلسون: “هذا يتسق مع تحقيق نمو اقتصادي عالمي ، وهذا يعني أن الأسواق ترسل إشارة حول دور النمو وتسعيره في كثير من الحالات”.

ما لشراء في الخارج

يوصي ويلسون المستثمرين بشراء الأسهم اليابانية والكورية في عام 2020. ولديه تصنيف أقل من الوزن في الولايات المتحدة. الأسهم تتجه إلى العام المقبل.

ارتفع مؤشر iShares MSCI Japan ETF (EWJ) بأكثر من 18٪ هذا العام ، على وتيرة تحقيق أكبر مكسب سنوي له منذ عام 2017. ارتفع ETF بنسبة 22.7٪ في ذلك العام. كما ارتفع مؤشر نيكي 225 الياباني بنسبة 16.4 ٪ لعام 2019.

الأسهم الكورية ، ومع ذلك ، لم يكن حالها تقريبا هذا العام. انخفض مؤشر iShares MSCI South Korea ETF (EWY) بأكثر من 2٪ لعام 2019 ، ومؤشر الأسهم الرئيسي ، Kospi ، بالكاد عام حتى الآن.

أوروبا هي سوق دولية أخرى يتطلع إليها خبراء يتجهون إلى عام 2020. الأسهم في القارة تسير بخطى لتحقيق أكبر مكاسب سنوية منذ عام 2009 ، عندما ارتفعت بنسبة 28 ٪. ارتفع مؤشر Stoxx 600 ، الذي يقيس عددًا كبيرًا من الأسهم الأوروبية ، بنسبة 19.3٪ في عام 2019.

قال كاميرون براندت ، مدير الأبحاث في EPFR ، إن تدفقات الأموال إلى الأصول الأوروبية “تشير بالتأكيد إلى أن جميع الأخبار السيئة في أوروبا قد تم تسعيرها”.

وقال براندت: “بالنظر إلى أن البنك المركزي الأوروبي عاد إلى وضع الدعم الكامل ، وأن أوروبا لديها الكثير من البودرة الجافة من حيث التحفيز المالي … ربما يكون من العدل أن نقول إن أكبر احتمال للاتجاه الصعودي العام المقبل قد يكون في أوروبا”.

وقال براين نيك في نوفين ، إنه من بين أسواق أوروبا التي قد تشهد المزيد من الارتفاع في عام 2020 ، ألمانيا. ارتفع مؤشر Dax الألماني بأكثر من 20٪ في عام 2019 ويتجه لتحقيق أكبر مكسب منذ عام 2013.

وقال كبير خبراء الاستثمار في الشركة: “إذا حققنا استقرارًا في النمو بحلول عام 2020 ، فيجب على الدول ذات التوجه الدولي أن تعمل بشكل أفضل قليلاً ، خاصة إذا كانت الصين تبدو أكثر قوة مما تبدو عليه”. “هذان الاقتصادان مرتبطان بشكل وثيق أكثر من الولايات المتحدة. هو لأي من هؤلاء “.

شراء الدولية للعقد الجديد؟

يمكن للمستثمرين أيضًا الاستفادة من رهان طويل الأجل على الأسهم الدولية بعد هيمنة الولايات المتحدة على 2010.

يعتقد جون ديفي ، كبير مسؤولي الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors ، أن الأسهم في الخارج يمكن أن تتفوق في العقد الجديد بعد تأخرها في الولايات المتحدة. لفترة طويلة.

“في السنوات العشر الماضية ، هذا المدى المذهل للولايات المتحدة على بقية العالم. وقال “أعتقد أنني سأنتقل خلال السنوات العشر المقبلة”. “بحلول نهاية عام 2020 ، أعتقد أننا سنحقق عائدات مختلفة منذ عقد طويل للولايات المتحدة. مقابل دولي “.